01—证券交易所
在证券交易所出现之前，经纪人都是在酒馆，咖啡馆，甚至大树底下进行股票交易。喝着酒，哼着小曲，嘬上一口咖啡，亦或是树底下乘凉的间隙，交易就完成了。直到专门提供交易场地的交易所出现，经纪人的悠闲时光才戛然而止。
而如今，交易所的角色发生了很大的转变，提供物理上的交易场地已经无足轻重，因为绝大多数交易都会在电子系统中完成。
不管是从新闻中看到过，还是其他各种渠道听到。国内的投资者肯定对上海证券交易所和深圳证券交易所都比较熟悉了。与之对应的美股市场，也有自己的三大主流交易所，分别是大名鼎鼎的纽约证券交易所（NYSE)，另一个大哥，纳斯达克交易所（NASDAQ），和相对低调的美国交易所（AMEX)。
大多数时候，投资者并不关心某只股票在哪个交易所上市，他们也不需要知道。不过，如果你熟悉不同交易所的特性，以及板块的含义。当你碰到一家完全陌生的上市公司，也能迅速构建起对这家公司的第一印象，可以节省不少研判精力。如果你有契合自己风险偏好的类型公司时，这个技能也能让你快速定位，找到符合你基本要求的上市公司，再进行后续筛选。
例如在国内市场，大家知道某家公司在科创板上市。那他们心里就可能会嘀咕，这大概是个科技创新型公司，或许还没盈利。这两个方面是大多数人对科创板上市公司的初步印象，也是科创板对自己的定位导致的。
回到美股市场，有“相关经验的投资者”在查看某个公司IPO（首次公开募股，也就是上市）信息的时，发现这家公司打算在纳斯达克全球精选市场（The Nasdaq Global Select Market）上市。那他会马上冒出一些想法。这个即将上市的公司要么规模相对较大，要么盈利还不错，等等。之所以有这样的认知，是因为投资者明白什么是纳斯达克全球精选市场，同时知道在这个市场上市需要满足什么条件。
要成为上述“有相关经验的投资者”你首先得了解美股三大交易所的区别，以及他们拥有哪些板块。
曾经的纽交所交易大厅
02—交易所和板块
作为历史悠久，且在美股长期占据主导地位的纽约证券交易所，对上市公司的要求相对严苛。如果美国本土公司要在纽交所上市，必须满足一些基础条件，例如最近三年税前调整利润合计要大于1000万美元。同时最近两个财年，每年税前调整利润都要大于200万美元。最后，这三个财年必须都是盈利的。如果利润标准无法满足，公司可以选择其他标准，看是否满足。比如公司估值标准。只要满足所有大类标准中任意一个即可。当然，不管哪个标准都没那么容易满足。
对非美国公司，纽交所的要求更为严格。利润标准变成连续三个财年税前调整利润合计大于1亿美元！最近两个财年，每年的税前调整利润都要大于2500万美元。这也是为什么在纽交所上市的中概股相对少些，因为很多中小公司无法满足纽交所的上市要求。
纽交所在2008年收购了美国交易所（AMEX），并把美国交易所定位为，为成长中公司服务的交易所，也就是中小公司更适合在AMEX上市。
另一方面，纽交所最大的竞争对手，纳斯达克交易所则直接分为三个版块，分别是纳斯达克全球精选市场（Nasdaq Global Select Market），纳斯达克全球市场（Nasdaq Global Market），纳斯达克资本市场（Nasdaq Capital Market）。三个版块对上市公司要求依次降低，纳斯达克全球精选市场直接对标纽交所，纳斯达克资本市场定位类似美国交易所。纳斯达克全球市场则处于中间地带。
纽交所和纳斯达克全球精选市场主要是大盘，蓝筹股集中的地方。纳斯达克全球市场是中盘股的版块。而美国交易所和纳斯达克资本市场是小盘股扎堆的版块。大盘，中盘，小盘一般用于区分上市公司的规模，判断标准主要参考上市公司市值大小。市值大的公股票叫大盘股，以此类推。
当然，上市公司是动态变化的，市值、公司运营情况、财务状况都在变动。一家公司很可能上市的时候还是个不起眼的，大投行看不上的小公司。经过多年发展，公司不断壮大，摇身一变成行业巨头。假如这家公司原本在低层次市场上市（如OTC市场），满足一定条件后，可以转到纳斯达克全球市场，甚至纳斯达克全球精选市场。
相反，如果一家公司持续亏损，股价跌跌不休，市值天天蒸发。最后也可能面临退市或者转到更低层次的板块。
有了交易所和板块的基础概念，文章开头描述的迅速给某个上市公司“画像”变得轻松便捷，尤其在判断一个待上市公司时，这个“画像”会更加精准。
Snap Inc上市当日纽交所门口的欢迎横幅
*Snap 上市首日市值达340多亿，算得上是美股中的大盘股
03—场外交易市场
主流交易所之外，无论是美国还是中国资本市场结构中，都还有个庞大的场外交易市场。许多无法满足证券交易所上市要求的小公司，也有少数想避免被严格监管的大公司，都会通过场外交易实现股权的转让。
OTCQX，OTCQB，Pink Markets就是美国的主要场外市场的简称。WN目前提供美股OTC市场标的，也就是场外市场股票的报价。投资者可以输入相关的证券代码，如果发现带有“股票-OTCMKTS”标志，即表明该股票属于场外交易市场股票。
04—丰富的证券类别
知道了交易所和板块，那投资者都能在这些证券交易所买卖什么证券呢？
首当其冲是大家最熟悉的股票，此外还有ETF基金、期权、债券、等，多种类型的证券都可在交易所交易。这里我们只探讨股票以及和股票联系最紧密的权证。
美股市场有着非常丰富的权益类（粗略的讲就是股票相关类）及衍生证券可以交易，除了上市公司的普通股，还有优先股，认股权证（warrant)，权证组合（unit）对一般投资者开放交易。
美股的普通股证券代码一般由公司名称缩写的英文字母组成，不带其他花样。在微牛APP中，你可以看到各种类型的证券代码，如下表。
美股证券代码示例表
表中AAPL是苹果公司的普通股代码，JPM PRG是摩根大通的G类优先股代码，摩根大通的普通股代码为JPM。后面加上“U”字母后缀，通常是这个公司组合权证unit的代码。JUPW是普通股代码，而后面多加了个W，则是这个公司的认股权证warrant的代码。
普通股，优先股，unit，warrant丰富多样的证券类别可以拓宽上市公司的融资渠道。对投资者来说，他们能构建不同的投资组合，或说是可以满足不同投资者的诉求。比如，看重稳健收益，更低风险的投资者会偏爱优先股。因为优先股的股息通常是固定的，也就是收到的分红基本不波动，即使外面市场腥风血雨。
对入门者来说，面对复杂纷繁的世界，一个就够了。从普通股着手，先认识其他的权证，知道辨别，日后再去熟悉和参与投资，不求一步到位。
05—投资者结构
面对各式各样的代码，也不再感到疑惑。你就会开始思考别的问题了。
作为中国的投资者，在某个漫漫长夜里，当你看着屏幕上红红绿绿的行情，你可能会想，屏幕对面到底是谁在和我做交易？要解答这个问题，首先需要了解美股市场的投资者结构。
美股市场参与者可粗略的分为，资管机构、居民、境外投资者、养老基金、非金融企业、保险、非盈利机构、政府机构、银行。截至到2019年底的数据可看下图。
数据来源：美联储、美国财政部、SEC
通过数据可以发现，美股市场机构投资者占主导地位。资管、养老金、非金融企业、保险、非盈利机构、政府机构和银行都可直接视为机构投资者。境外投资者中相当大比例也是以机构的形式进入美股市场。居民，也就是个人投资者大约只占31%。
所以当你交易的时候，你的对手订单可能来自个人投资者，他也许在美国，也可能在日本，还可能人在印度，当然他也可以在中国，甚至就在你隔壁！你的订单同样可能和机构投资者的订单达成交易，或者从概率上讲，这个可能性更高。
06—本章结语
本文从美股的交易所和板块、证券结构、投资者结构，三个方面简单的阐述了美股市场某些结构相关的知识。希望能给“没相关经验的投资者”如何变成“有相关经验的投资者”一些提示。
*文中信息和数据仅供参考，不代表微牛观点。本素材不包含任何投资要约、建议或意见。
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