截至发文，盘后包括山西汾酒、通威股份、片仔癀，药明康德、天赐材料、沪硅产业、今世缘、常熟银行、珀莱雅和攀钢钒钛在内的10余家上市公司密集发布历史首份月度经营数据公告。贵州茅台周一晚间“打响头炮”，周二永辉超市和中芯国际紧跟步伐。据观察，今日盘后发布1-2月主要经营数据公告的上市公司已不再局限于沪深300成分股，其中攀钢钒钛所属中证500和深成500成分股，景津装备属于上证380成分股，而国芳集团则是非成分股。
【德邦轻工食饮花小伟】大消费板块最新龙头业绩速递（时刻更新）：
3月9日：
五粮液：2022年1-2月，公司实现营业收入662亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润233.5亿元左右，同比增长17%左右。
今世缘：2022年1-2月，公司实现营业总收入24.5亿元左右，同比增长25%左右；实现归属于上市公司股东的净利润9.4亿元左右，同比增长26%左右。
山西汾酒：2022年1-2月，公司预计实现营业总收入74亿元以上，同比增长35%以上；预计实现归属于上市公司股东的净利润27亿元以上，同比增速超过50%以上。
珀莱雅：2022年1至2月公司实现营业总收入6.3亿元左右，同比增长30%左右；实现归属于上市公司股东的净利润0.6亿元左右，同比增长35%左右。
3月8日：
永辉超市：2022年1-2月，公司实现营业总收入204亿元左右，同比增长3%左右，其中同店增长约1.6%；公司实现经营性净利润7.6亿元左右。
晨光文具：2021年公司实现营业总收入176.07亿元，比上年同期增长34.02%；实现归母净利润15.18亿元，同比增长20.91%。
3月7日：
贵州茅台：2022年1至2月，公司实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润102亿元左右，同比增长20%左右。
欢迎交流，德邦轻工食饮花小伟团队（S0120521020001）
其中白酒板块有四家公司披露1-2月业绩，：近期板块催化剂为春糖召开（延迟至 4 月）及 2022Q1 季报业绩兑现，看好 2022Q1 业绩高增&具备边际变化&估值具性价比标的，比如：贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、洋河股份、舍得酒业。
（原定于2022年3月24日-26日举办的第106届全国糖酒商品交易会，延期至今年4月举办，举办地点及形式不变。具体开展时间另行通知。）
1）茅台：3 月打款与发货开始，Q1 占比 30%左右；系列酒方面，渠道反馈 Q1 茅台 1935 放量尚不足 1000 吨，其余系列酒中普王子、普迎宾等逐渐停产，结合提价结构优化或加速，整体利润端或更有弹性，预计 Q1收入同比+13%，归母净利同比+15%。（根据企业3月7日公开资料，1-2月利润增幅20%左右）
2）五粮液：春节动销表现较好，整体回款 40%+，预计 Q1 收入同比+11%，归母净利同比+12%。（根据企业3月9日公开资料，1-2月利润增幅17%左右）
3）老窖：国窖Q1 回款约 40%，当前发货 30%左右，此前提价或部分反映至利润端，预计Q1 收入同比+22%，归母净利同比+26%。
4）汾酒：Q1 费用端表现平稳，回款约 35%~40%，Q1 整体青花系列维持高增，腰部老白汾、巴拿马同增低两位数至中两位数，预计 Q1 收入同比+37%，归母净利同比+45%。（根据企业3月9日公开资料，1-2月利润增幅50%以上）
5）洋河：渠道架构有所细化调整，梦系列逐渐势能释放，预计 Q1 收入同比+26%，归母净利同比+30%。
6）酒鬼酒：春节打款比例内参 40%，酒鬼 35%（高于往年约5pct）。全年节奏集中在一、三季度，我们预计 Q1 收入增速为 60%，内参增速快于酒鬼，利润增速为 80%。
7）舍得：渠道反馈 Q1 回款翻倍（预计销售口径在 25 亿），预计 Q1 收入同比+70%，归母净利同比+80%。
8）徽酒：古井春节回款比例比往年高 5-10pct，预计 Q1 收入增速 25-30%，献礼、古 5 平稳，古 16、古 20 高增，产品结构加速升级，利润增速或明显快于收入。迎驾预计Q1 回款增长 50%以上，口子窖 Q1 回款增速超 30%。
摘自国金证券刘宸倩团队
如何去理解白酒行业长期的核心问题：
第一，白酒产品本质是什么；
第二，白酒产业本质特征延伸的产业状态；
第三，在这样的产业状态下的竞争形态。
1）产品本质：本质上是社交用品、生产资料，本质特征是价值符号
白酒的用途、功能发生了很大变化，白酒是社交用品。
白酒首先是功能嗜好品（放松、交流等情绪需求），是基础的物理属性，但随着白酒产业的发展，作为功能嗜好品的功能在减弱。核心功能更加变成社交用途的产品，喝白酒的场景主要是应酬，是中国独特的文化，大量非正式场合真正建立个人关系的主要场景。
白酒体现出独特的刚需性，取决于生产、商务、社交活动，本质特征是价值。
除了功能性、社交性、有很强的消费品特征，但是在真正使用过程中有生产资料的特征，很多社会活动的场景白酒是必须的。白酒有很强的价值符号的特征，消费者画像来看，地区、香型都不是本质特征，本质特征是必须得成为价值的代表，成为独特的需求产品，成为价值符号，消费者希望白酒有对应的价格。
2）产业状态：由金字塔型向倒金字塔型转变，大规模的行业高端化仍未结束
整体价位结构发生巨大变化，由金字塔型向倒金字塔转变。
白酒行业 2021、2022 年不同价位带发生了明显的结构变化，原来的价位带是明显的金字塔风格，去年价位分析看，高端、中端、低端差不多 1800 亿。整体规模自 2017 年 5600 亿到 2022 年 5800 亿，行业几乎没有增长，但是整体情况不具有太强参考性。往后 4-5 年，行业理想状态 7000 亿。但是结构发生巨大变化，现在 100-300 的中间价位只有 1400 亿，容量下降。其中，200-300 亿占 350 亿，100-200 元占 1000 亿，成为行业中间轴。100 元以下约 1800 亿，二者合计 3200 亿，300 元以上接近 3000 亿。高端酒在过去5 年里，增长了 2000 亿，低档酒下滑了 1000 多亿。2022 年相比 2021 年高端酒还在发生变化。
3）竞争形态：价值符号为最重要竞争要素，处在高端化通道
从长周期来看，价值符号使价格成为最重要竞争要素，酒厂的终极使命就是在消费者观念中把价格提起来。
酒厂深刻理解了价格竞争，行业对价格向上有天然需求。
消费者也有价格需求，消费场景需要茅台是贵的，整个行业都在围绕价格竞争，形成了这样的价格结构。
白酒在完全高端化的通道里。
再往后看五年，白酒的结构完全变为倒金字塔，变为高端化行业，是白酒最重要的趋势。很多短期波动，如消费税放在长周期里几乎可以忽略。政府是否会限制白酒涨价，市场涉及到不同的看法，我个人认为很难。
高端酒：将保持 15%的平稳增速。
拉长来看，白酒复苏以来，刚开始爆发的是茅台，中间是五粮液，最后是老窖（2017-2018 爆发了一把，但是中间停了，这两年才重新爆发）。三家各自有快有慢，过去五年里，高端酒都是翻倍增长，年化 15%左右，高端酒增长 15%会是常态，长期来看，高端酒发展比较平稳。在茅台没有扭曲价格体系、国窖没有深地面覆盖的时候，就感觉到高端保持了平稳的增长速度。
次高端：300-800 元的单一次高端价位接近 1200 亿规模，2017 年仅为 200 亿，复合增速不低于 30%。
白酒行业所处阶段：大规模的行业高端化进程，现在到了中场偏后。
2017 年开始全行业开始大规模的高端化，这一轮周期比之前预想的可能要更久，可能达到 10 年。茅台短时间价格无法突破 3000，但是茅台有结构性上抬的强大动力，酒厂、行业都认识到了，如果价格不能做到更高，在生产者、消费者来看都是失败的。大规模的行业高端化进程到了中场偏后，在高端很难有大幅的超预期。这是一轮历史级的消费升级、重新排序，因为大家跟踪变得更加紧密，很难有大幅超出预期，但是短期的细节过多冲淡了大家对整体的判断，整体判断，白酒行业依然会有稳定健康的增长。
春节：符合预期，稳定增长。
与往年相比，今年春节不算爆，能感受到经济萧条、消费疲软对白酒行业的压制，今年超预期也很难。复盘过去几年超预期的情况：2017 年白酒各价位带全部爆发，2018-2019 年大家认为白酒不好，结果春节也很好，2020 年有疫情，但是高端酒没有受到影响，也算是超预期。到 2021 年春节市场胃口很高，但是千元价位依然有亮点。过去的春节，行业的预测性更强，竞争偶然性较少。现在是个敏感窗口，观察到一季度比大家想的都更好。去年这个时候大家都知道基本面是好的。今年在这个阶段，大家的预期基本靠谱，但是一季报、春节的情况整体比大家想的好一点。
