今天市场没有迎来神奇两点半，全天没有一点像样的反弹，两市超4000只股票下跌。上证指数收盘跌2.61%，深证成指跌3.08%，创业板指跌3.56%。大家都在寻找这轮下跌的诱因，今天让我们从市场参与者的层面来看一看。1月中下旬的那次下跌中，市场就有传言“量化集体平仓致市场下跌”，当时市场某家大型量化私募公告辟谣，并称将拿出3.5亿元自购旗下A股市场权益产品。目前市场主流的私募量化交易标的主要集中在中证500和中证1000指数成分股，对比近期和1月底的那波下跌，规模指数中中证500和中证1000的跌幅和波动是要小于上证50和沪深300的，所以这一轮的下跌可能并非主要由其导致的。前两天不少投资者把市场下跌的矛头对准了去年下半年爆火的“雪球”结构产品，吓得雪球网站又连发了四篇声明，表示这玩意儿跟我没关系啊。为什么要说“又”，因为其实人家去年就发过声明了，只不过最近不少不明真相的群众又把锅盖到了它头上。╮(╯▽╰)╭关于雪球产品是什么，这里就不多废话了，有兴趣的小伙伴可以去看雪球那篇说明文。根据中信证券的估算，2021年末股指类雪球产品的存续规模约在1000-2000亿元之间（主要挂钩中证500指数），需要注意的是，这么大规模产品的起息日并非在同一天，而是分布在不同的时间点，也就是说即使发生极端敲入情况，也不是所有产品会一起卖出股票。
截至今天收盘，中证500指数的年内跌幅是14.07%，即使从去年9月15日最高的收盘价7592.31点算起，跌幅是16.71%，而大多数雪球结构产品的敲入线在20-30%左右，即中证500指数下跌超过20-30%才会触发卖出交易。在挂钩指数下跌的过程中（未达敲入点前），雪球产品甚至会不断建仓买入，为市场“接盘”。
不同于公募基金产品，私募证券投资基金通常会设有预警线、止损线，通常是0.8和0.7，通常在银行渠道销售的产品两线的设置会略高。也就说，产品净值跌破0.8元之后就得被动减仓，维持一个相对低的仓位，而一旦净值跌到0.7以下则需要被动卖出全部持仓，以防止损失进一步扩大。
中信证券统计了年初单位净值在1元以上，但截至3月9日已低于0.8元/0.7元的私募产品数量，分别占总体数量的0.9%和0.3%，3月9日净值介于0.8-0.85元的产品减仓压力最大，但也仅占总体数量的0.8%，数量占比虽然不如规模占比，但也能够反映私募行业整体清盘压力并不大。
2月份新发权益类公募基金产品的规模大约在140亿元左右，3月份至今权益类新发产品的规模已经超过150亿元了，相比上个月的情况有所好转。根据国金证券对公募基金的仓位测算，上周股票型基金的整体仓位上升了0.11%，混合型基金的整体仓位下降了0.12%。长江证券估算的基金仓位较上周持平，属于比较正常的变动范围。此外，3月份以来，股债双双进行调整，今年以来偏债混合基金指数跌幅已经超过3%，这其中主要就是我们常听说的“固收+”产品，尽管相比偏股型基金的跌幅已经算是毛毛雨了，但是相对于大家对于“固收+”产品稳稳的幸福的认知，已经是非常大的调整了。
同时，银行理财子公司的“理财产品”已经有超过500只净值跌破了1，上一次出现这么大面积破1的情况还要追溯到去年10月份和前年6月份。
尽管这类产品的股票持仓比例不高，但是由于其整体规模比较庞大，尤其是去年A股市场整体赚钱效应比较差的背景下，不少资金退而求其次的追求稳健，到这类产品中去避险，导致会有一定的赎回压力，进而触发被动卖出股票的交易。不过，这部分产品的投资者大部分是通过传统银行渠道进来的，以我个人经验来看，银行的渠道整体还是能稳住投资者，不会有太多的净赎回量。
大毛和二毛冲突爆发后不久，西方开始了针对大毛的一系列骚操作：比如，直接冻结和没（QIANG）收（JIE）大毛的资产，连宣称“永久中立”的瑞士都加入了“制裁”的队伍；
此后，北向资金呈现持续性净流出态势，3月份以来已经累计净流出了485亿元。
下午有一个说法在市场上流传，将A股和港股的这轮下跌跟大毛联系了起来。目前看来，外资的出逃可能是这轮急跌的主要诱因。这种跌法，其实已经很难用基本面的逻辑去解释了。当然了，资金现在因为什么原因跑步离场了，未来的某个时间，也可能会因为相同的原因再次进场，已经跌成这样了，在这个时间再把筹码交出去已经没有太大的必要，除非你有十足的信心在更低的位置把筹码接回来，好好工作吧。
附最新市场温度：
