最近几天都忙炸了，被事情赶着跑，总做不完，这种感觉非常差。昨天晚上直到23：58分才把文章写完并发出去，还是一篇工作上的事情。目标分解，逻辑推理，静静的冥想，深度思考，，，，，重要的进步往往都在深度思考之后。三大指数悉数翻红，但是成交量跟不上，且阳线实体很小。看好大行情，但我对这波反弹不报太高的预期，期待指数能回踩一波，然后个股也能多低迷一阵子。虽然指数表现一般，但我的持仓股多数涨的很有劲，六个中药、三个疫苗、三个医药卖水人、、、都涨的很好。但我的策略是大涨不卖，遇到挖坑且恰好有闲钱时就做净买入了。买个三四年，把比重加到七成以上，然后持有三十年试试看。三个疫苗，最近也在反复解析，就不展开了。回踩就是机会，当然啦，对于长跑选手是机会，对于短线投机选手，就不是我能预料的了。 医药卖水人领域有六朵金花，但是我只关注三个，其他的都不看了。投资嘛，就是一个先做加法，然后做减法的过程。不能每个票都想要。对于药明康德，我是非常放心的。这三个卖水人都很好。药明康德的正式年报出来了，但是我并不急着去看它，因为已经知道会很好。公司在1月19日已经公布了业绩预告，业绩预告的净利润增长68.0%到70.0%。2月16日，药明康德公布了业绩快报，净利润增长72%，超过一丢丢，股价反弹了几天。3月9日晚上，公司又来事了，公司表示：本公司开年以来经营形势喜人，公司独特的一体化CRDMO （合同研究、开 发与生产）和CTDMO（合同检测、研发和生产）业务模式持续发力，2022年1至 2月在手订单和销售收入同比增速均超过65%，创下历史新高。公司预计2022年第一季度收入同比增长将达到65-68%。展望全年，公司收入同比增长有望达到65- 70%。药明康德，虽然大，但是技术全面，没有短板，大，但是快。米国佬各种制裁，管他实体名单还是不可靠名单呢。公司这么增长下去，市盈率是要往20倍上去的。我们来简单的看一下药明康德的年报吧。因为篇幅比较大，看到哪算哪吧。 
1、公司 2021 年度实现营业收入人民币 2,290,238.51 万元，同比增长 38.50%。公司始终贯彻执行“跟随分子”的战略，整合后的化学业务(WuXi Chemistry)板块，持续建设“一体化，端到端”CRDMO（合同研究、开发及生产）业务，订单需求旺盛，推动了公司 2021 年全年销售收入加速增长。测试业务(WuXi Testing)下实验室分析及测试业务和临床 CRO/SMO 业务、以及生物学业务(WuXi Biology)，也均实现了强劲的增长。2021年度公司通过不断优化经营效率，令产能利用率持续提升，规模效应得以进一步显现。来看一下公司的营业收入增幅38.5%是怎么来的哈。大家自己看图说话吧。
2、 本报告期归属于上市公司股东的净利润同比增长 72.19%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 70.38%。净利润大幅增长的情况下，公司的经营活动产生的现金流也是很好的。然后，分季度看，公司的营业收入也是连续环比增长的，一切都是那么的perfect。
然后，我们可以发现公司的账目上出现了消耗性实物资产和生产性生物资产。
消耗性生物资产是指为出售及领用投入实验而持有的实验用食蟹猴及猕猴。生产性生物资产是指为产出实验用食蟹猴及猕猴的繁衍用食蟹猴及猕猴。这里面说的食蟹猴是新药研发所绕不开的。而且药明康德食蟹猴的账面价值已经远远超过了昭衍新药了。食蟹猴是可以作为战略资源垄断的，关键时候是卡脖子的玩意。药明康德当然不会让自己陷入被卡脖子的境地了。可能绝大多数投资者应该都不明白我说的卡脖子是怎么回事。我来解释一下哈。在昭衍新药2020年的年报中说的就很明白，拥有灵长类动物模型资源或技术将会赢得市场主动权，甚至可以作为战略资源进行垄断。
数据惊艳的卖水人，预收款已经是营业收入三倍，高增长将持续
食蟹猴的价格，我记忆中2019年还是9000左右一只，而最近已经涨到13万以上了。搞新药研发的公司就绕不开昭衍新药和药明康德，一个新药要用好多只猴子，这里的主动权可都在卖水人手里呀。另外，康龙化成也有自己的猴子，不会被猴子卡住脖子。我经常说，投资就是阅读思考和对比分析。如果不是读完了七八家卖水人的年报，根本不会有这样的认知。我期望我的读者朋友都能静下心来阅读年报，一份年报两三百页，其实是越读越薄的，不难读。另外，我想说的是，那些从来不读年报还在发表文章的公众号，就可以取关了。反正我是不会去关注的。报告期内，公司来自美国客户收入人民币 121.46 亿元，同比增长 37.1%；来自欧洲客户收入人民币 37.19 亿元，同比增长 40.3%；来自中国客户收入人民币 58.02 亿元，同比增长 40.0%；来自其他地区客户收入人民币 12.34 亿元，同比增长 40.7%。公司不断拓展新客户，并通过高品质、高效率的服务，保持很强的客户粘性。公司来自原有客户收入人民币 212.95 亿元，同比增长 28.8%；来自 2021 年新增客户收入人民币 16.08 亿元。得益于公司全球“长尾客户”战略持续发力以及其他客户渗透率继续提高，来自于全球前 20 大制药企业收入人民币 67.33 亿元，同比增长 24.1%；来自于全球其他客户收入人民币 161.70 亿元，同比增长 45.6%。公司横跨药物开发价值链的独特定位，使得公司能够“跟随分子”并实现更大的协同效应。使用公司多个业务部门服务的客户贡献收入人民币 196.39 亿元，同比增长 36.8%。 太晚了，药明康德的年报就先看到这里吧。篇幅太大了。
随着体量的变大，药明康德的营业收入增幅竟然在加速，净利润增幅也在加速。这个现象很好，公司很大，但是很快。这应该突破很多投资者的观念了吧，多数投资者都喜欢市值小的公司。这本身就是个错误，公司小，竞争力自然难以比得上大公司了。所以，投资要看数据，要看市场格局，看管理层的能力，不要看大小。
主营业务毛利率 36.27%，较去年同期下降 1.7 个百分点，公司给出了解释。主要原因有：（1）汇率影响：2021 年美元对人民币较去年同期大幅贬值对公司收入和毛利造成的负面影响；（2）大宗材料涨价导致的原材料价格上涨；（3）去年国内疫情期的社保费用免征的影响。毛利率的下降一般都不是好现象，但是药明康德所处的市场背景是快速扩张的市场，然后公司的规模效应慢慢的显现出来了，这使得公司的净利率是逐年提高的。那么这样的毛利率下降就无碍。公司的存货是大幅增长的，一般情况下大家都害怕存货大幅增长。但是要区别对待的。玄机在于药明康德前边提到的“订单需求旺盛”、“强劲的增长”，既然是需求旺盛，当然要提前备货啦。搜索一下公司年报，可以知道：主要系公司 CRDMO 业务规模扩大，产能提升，在手客户订单增加，存货备库量上升。
这里说CRDMO规模扩大，，，让我想起了CDMO，而这块业务，凯莱英是大头。凯莱英最近一段时间可谓是订单接到手软，忙不过来了，但是我还是放弃了凯莱英，只看我现有的三个卖水人了。据我的阅读以及推断，凯莱英很多的CDMO订单是药明主动丢掉的。因为看不上，因为产能不足，因为药明康德还有更重要的活要干。固定资产快速提高，这对营业收入是一个支撑。另外，公司的在建工程仍然在大幅增加，这可以看出来公司还有很多活要干，还有很多订单需求要释放。
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