今天给大家介绍一只知名度不怎么高，但是业绩却很不错的偏债混合基。
基金经理任职5年多以来，累计涨了49.23%，同时波动较小，走出了一条非常好看的曲线。
它就是苗婷管理的中银腾利混合A（002502）。
这只基金还值得上车吗？下面就给大家详细测评一下。
一、基金概况
中银腾利是一只偏债混合型基金，成立于2016年6月。
基金经理是苗婷，她从2016年8月开始管理，至今已有5年多：
这只基金的规模从最高点近25亿开始震荡下行，目前是4.46亿，是一只小型规模基金。
很有意思的是，虽然规模不大，但是机构持有比例特别高，几乎占到了100%。
机构投资者作为专业的投资者，他们看上的基金，一般而言业绩也不会很差。
下面我们就来看看这只基金的业绩表现。
二、收益特征
收益展示
苗婷任职5年多以来，中银腾利混合累计涨了49.23%，相同时间段沪深300涨了26.01%，跑赢市场23个点。
对于一只偏债基金而言，这个成绩很不错了。
而且这只基金波动很小，走势非常平稳。尤其是从2019年开始，走出了一条完美的曲线，是当之无愧的“画线派”。
PS：画线派，简单来说就是基金净值曲线看起来很丝滑，像尺子画出来的一样。
下面我们用同样符合基金资产配置的股二债八指数（20%中证800指数+80%中债总财富指数），和仓位比较相似的易方达增强回报基金做一个对比，看一下中银腾利混合能不能打：
中银腾利混合和易方达增强回报都跑赢了股二债八指数。
此外，从2019年下半年开始，中银腾利混合跑得比易方达增强回报还要好。
最大回撤（下跌）
从数据来看，中银腾利混合的跌幅可以控制在-5%之内。
苗婷任职以来，中银腾利混合的最大跌幅为-4.87%，出现在2019年1月。
而沪深300的最大跌幅为-32.46%，对比之下，中银腾利混合波动小很多。
三、持仓分析
下面看一下中银腾利混合的持仓分析。先来看债券方面：
债券持仓分析
在债券投资方面，苗婷比较保守和稳健。
她采取了票息策略，以配置高等级中短期信用债（企业债）为主，合理控制组合久期，以获取稳定票息收益。
同时辅以少量利率债，择机参与波段交易增厚收益。
PS：票息策略是一类典型的配置型策略，即通过买入并持有高票息债券获取稳定的利息收益。
通过这只基金的超额收益来源，我们就能看得一清二楚：
*数据来源：cnhbstock基金研究平台
可以看到，持有债券产生的利息收入奉献了高达16.28%超额收益，占据了债券投资绝大部分的收益。
下面再来看看股票方面：
前十大重仓股分析
中银腾利混合总股票仓位15.15%，前十大重仓股票占比8.38%，持仓集中度适中。
从去年二季度开始，苗婷就降低了股票仓位，四季度仓位进一步下降到15%左右。
*图源：天天基金
而且从去年一季度开始，苗婷开始慢慢切行业，从大消费、大金融转向新能源和公用事业。
到四季度时，基本上是围绕着电气设备、非银金融和公用事业三个板块展开。
此外，这只基的换手率特别低。
苗婷在选到自己满意的股票之后，就会持有很多年，直到下一次机会来临。
四、了解基金经理
下面我们看一下苗婷的资料介绍：
苗婷是经济学硕士学历。
她曾任万家基金管理有限公司交易员。2010年，她加入中银基金，曾任债券交易员。
2016年8月，她开始担任中银腾利混合基金的基金经理，现任中银基金高级助理副总裁。
*图源：Wind数据
目前苗婷一共管理着14只基金（包括A类和C类），详细如下：
在投资策略方面，苗婷会严格控制投资风险，以追求绝对收益而著称。
在大类资产配置方面，苗婷会在控制风险的前提下，确定股票、债券、现金等大类资产类别的投资比例，并根据宏观经济形势和市场时机的变化进行动态调整。
在债券投资方面，苗婷会综合分析市场利率和信用利差的变动趋势，采取久期调整、券种配置等积极投资策略，以获取稳健的投资收益为主。
在股票投资方面，苗婷会精选出相关行业内估值相对合理的优质公司长期持有获益。
在年报里面，苗婷指出了自己在2022年的投资策略，下面我们看看她是怎么说的。
因为基金年报内容过多，这里仅展示部分重要内容。
想要获取全文的，请大家找小助理。
总结一下
中银腾利是一只偏债混合型基金。
苗婷任职以来，这只基金累计涨了49.23%，同时最大跌幅仅有-4.87%，是一只赚得比市场多，跌得比市场少的基金。
如果你希望找到一只可以通过灵活的仓位配置，帮助投资者兼顾“股债”收益的基金，那么可以适当关注一下中银腾利混合。
最后，有3个风险要给大家指出：
1.这只基金以股票和可转债仓位来实现进攻，以利率债和信用债仓位来平抑波动，既要分析宏观经济，又要跟踪行业和个股，实现稳中有涨的走势其实难度很大。
2.苗婷有大幅调整仓位的习惯，有可能会错过上涨行情或踩中下跌行情。
3.这只基金的机构持有人占比过高，若发生机构大额赎回的情况，基金容易有清盘的风险。
最后，还是要跟大家强调一遍：
基姐只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。
关注我，带你深入了解基金，洞察不易察觉的风险，选基不迷路。祝大家早日发财！
